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鋁價(jià)有望維持短空長(cháng)多格局

發(fā)表時(shí)間:2018-06-21 00:00

今年以來(lái),滬鋁期貨整體維持單邊下跌為主,上周三以來(lái)更是加速滑落,主力1805合約最新收報于13860元/噸,跌1.88%。分析人士表示,電解鋁成本塌陷以及產(chǎn)業(yè)鏈供應過(guò)?,F狀令滬鋁期貨走勢承壓,短期來(lái)看滬鋁或將維持弱勢運行。不過(guò)中期來(lái)看,考慮到未來(lái)鋁的落后產(chǎn)能將繼續去化,且隨著(zhù)消費旺季到來(lái),供需矛盾有望轉化,鋁價(jià)有望實(shí)現反彈。

供需矛盾凸顯

上周三以來(lái),滬鋁期貨加速下滑,昨日主力1805合約最低跌至13820元/噸,創(chuàng )下近10個(gè)月新低,盤(pán)終收報于13860元/噸,跌265元或1.88%。

“電解鋁成本塌陷以及產(chǎn)業(yè)鏈供應過(guò)?,F狀為滬鋁期貨空頭主要的聚焦點(diǎn)?!比A泰期貨金屬組研究員李蘇橫表示,據測算,目前氧化鋁僅略微過(guò)剩,但在采暖季過(guò)后,氧化鋁以及陽(yáng)極企業(yè)將逐漸復產(chǎn),后市供應壓力加劇,因此,氧化鋁及陽(yáng)極價(jià)格維持跌勢預期增強,電解鋁成本重心或再度下行。此外,進(jìn)入3月,下游開(kāi)工或逐漸恢復,目前消費端仍未明顯起色,電解鋁仍處于累庫階段,鋁價(jià)仍具下行壓力。

電解鋁方面,上周?chē)鴥蠕X價(jià)震蕩下行,主流市場(chǎng)需求各異,成交維持平穩。庫存方面,3月12日,根據“我的有色網(wǎng)”數據顯示,鋁錠社會(huì )庫存合計223.6萬(wàn)噸,較上周四增加4.7萬(wàn)噸。

東吳期貨分析師張華偉表示,去年市場(chǎng)寄望供給側改革去產(chǎn)能,預計在冬季取暖限產(chǎn)施行后鋁的供應將出現短缺。但事實(shí)上是,自去年下半年以來(lái),主要消費的社會(huì )庫存一直在增長(cháng),目前已突破200萬(wàn)噸。從上期所注冊倉庫來(lái)看,庫存水平也不斷地創(chuàng )新紀錄,目前大概維持在85萬(wàn)噸,比去年同期高出近58萬(wàn)噸。同時(shí),因春節后工業(yè)品整體消費恢復不如預期,黑色系大跌,整體市場(chǎng)也處于空頭氛圍?!岸唐趤?lái)看,冬季限產(chǎn)季即將結束,按計劃一些產(chǎn)能將恢復運行,同時(shí)臨近交割,供需矛盾凸顯推動(dòng)空頭增倉打壓期鋁價(jià)格?!?/span>

短期將延續弱勢

“目前,鋁價(jià)已經(jīng)下跌至行業(yè)完全平均成本以下,一些落后產(chǎn)能將繼續關(guān)停,一些企業(yè)也在推延新產(chǎn)能投入運行,短期內滬鋁期價(jià)受高庫存和市場(chǎng)情緒影響,仍有可能繼續下跌,但隨著(zhù)消費旺季到來(lái),供需矛盾轉化,鋁價(jià)將實(shí)現反彈?!睆埲A偉表示。

這一點(diǎn),可以從當前的政策面和鋁市基本面情況展望預期方面得以驗證。張華偉表示:

其一,從政府工作報告中可以解讀出,未來(lái)鋁的落后產(chǎn)能將繼續去化,總體產(chǎn)能將有效得到控制,而鋁的需求仍然將伴隨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)而得到較快發(fā)展,隨著(zhù)時(shí)間推移,供需矛盾將有所轉化。

其二,為實(shí)現污染物排放總量大幅減少,電解鋁的原材料、輔料的生產(chǎn)過(guò)程將需要更多的機械、設備、技術(shù)的投入,同時(shí),新產(chǎn)能在投入運營(yíng)前需要獲得“產(chǎn)能指標”,行業(yè)進(jìn)入壁壘將更加堅固,集中度將得到有效提升,產(chǎn)業(yè)鏈內的無(wú)序競爭將得到有效遏制,產(chǎn)業(yè)結構也將更加合理。

其三,我國鋁的消費需求整體仍處在較快增長(cháng)階段。去年,鋁價(jià)在高位時(shí),部分需求受到抑制,一些訂單延遲交付,在鋁價(jià)回落到合理水平后,這一部分需求也將恢復,這將限制鋁價(jià)的下行空間。

李蘇橫也認為,目前來(lái)看,若原料價(jià)格繼續走跌,成本支撐可能減弱。另外,庫存高企,冬季限產(chǎn)即將結束,對鋁價(jià)再次形成壓制。短期來(lái)看,在供應壓力較大的情況下,鋁價(jià)或將維持弱勢運行。但從中線(xiàn)供需邏輯及政策預期來(lái)看,電解鋁產(chǎn)能仍維持過(guò)剩,且新投復產(chǎn)仍在延續,去庫存壓力較大,未來(lái)國內去產(chǎn)能政策執行力度有望增強。

摘自《中國證券報》



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